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丽江旅游002033惨淡经营已过未来增长

发布时间:2019-11-09 18:04:27

丽江旅游(002033):惨淡经营已过 未来增长可期

业绩略低于预期:2010年公司营业收入1.90亿元,同比增长4.0%,归属于母公司的净利润为1009.04万元,同比下降73.6%,EPS为0.09元,略低于我们此前的预期(2011年2月10告《增发项目业绩增厚或低于预期,静待索道提价新机遇》预测2010年EPS为0.11元)。

营业收入增长得益于云杉坪索道及世界遗产论坛中心项目的显着改善。由于大玉龙索道月技改停运,全年仅接待游客量16.12万人次,同比下降了75.9%,对公司收入造成巨大冲击。2010年营业收入依然保持正增长,一方面源于云杉坪索道起到重要的分流作用,该索道全年接待游客量达到168.22万人次,同比增长31.0%,成为公司营业收入的重要支撑,牦牛坪接待游客量8.95万人次,基本与去年持平。另一方面,酒店项目首次实现全年营业,共贡献营业收入7252.74万元,为公司提供了新的收入增长点。

利润大幅下滑源于大玉龙索道技改及期间费用的快速上涨。1)大玉龙索道技改是导致收入增长缓慢、利润大幅下降的首要原因。大玉龙索道业务是公司最重要的盈利支撑,年,该项目对公司的收入贡献占比基本保持在50%以上,而2010年该比例下降至11.4%,导致公司利润锐减。2)酒店项目投资摊销导致期间费用大幅上涨。2010年公司期间费用率达到60.3%,创历史新高。其中,管理费用增长最为明显,同比增速为52.9%。销售费用和财务费用同比增速分别为7.7%和14.8%。管理费用大幅上涨主要源于丽江和府酒店折旧以及开办费用的锐增。

丽江合府皇冠假日酒店亏损1289.83万元,拖累公司盈利水平。丽江合府皇冠假日酒店2010年首次实现全年经营,平均入住率达到58.9%,共实现营业收入为7252.74万元,净利润为935.51万元,由于投资规模较大,记入相关资产折旧及摊销后,2010年公司酒店业务亏损1289.83万元,预计该项目将于2012年实现盈利。

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